两年前的2月24日，俄乌冲突爆发；随后的两年里，俄罗斯遭到欧美为首的48个国家近2万项制裁，制裁国家之多，项目之多，领域之广，前所未有。

　　然而，俄罗斯经济和金融系统在短暂的混乱过后回稳，2022年下跌了2.1%；但至2023年，俄罗斯经济实现了3.6%的增长，增速在全球主要大国中名列前茅，且按购买力平价计算，已成为欧洲最大的经济体。

　　这一切靠什么？观察者网近日专访了中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所俄罗斯经济室主任徐坡岭教授，为我们深度解读俄罗斯经济韧性背后的逻辑，以及中国可以借鉴的经验教训。

　　观察者网：有国内学者2022-2023年去调研，发现俄罗斯社会很稳定，战争并没有影响绝大多数城市民众的生活，这令人惊讶，您了解和研究的情况是怎么样的？

　　徐坡岭：我们在2023年6月份考察了莫斯科、圣彼得堡，顺便去了亚美尼亚；2023年11月份，又去了哈巴罗夫斯克和叶卡捷琳堡。两次一共考察了五个地方，就是想了解一下制裁之下俄罗斯的民情和经济情况。

　　6月参访了两家智库和两个最大的城市莫斯科、圣彼得堡，我们发现，俄罗斯人的生活秩序和社会秩序是稳定的，人们的精神面貌也并没有国家处于战争状态中应有的紧张和焦虑，老百姓的正常生活没有受到很大的影响。

　　11月份，我们又去了边疆地区哈巴罗夫斯克和经济中心之一的叶卡捷琳堡。俄罗斯每个联邦区都有其经济中心，西北联邦区在圣彼得堡，中央联邦区在莫斯科，伏尔加联邦区在喀山中心，乌拉尔联邦区在叶卡捷琳堡。过去这四个联邦区就是俄罗斯最重要的经济中心，当然最活跃最发达的还是西北联邦区。

　　被制裁之后，西北联邦区的经济活跃度就下降了，因为俄罗斯和欧洲之间的最主要的合资企业和贸易相关企业集中在这个区域，因而在制裁后经济受到了影响。

　　但是，被制裁一年多之后，叶卡捷琳堡所在的乌拉尔联邦区的制造业工业地位急速上升。特别是我们在叶卡捷琳堡观察到，老百姓的生活水平在提高，包括远东地区，居民的收入水平也提高了。本来俄罗斯网约车司机收入水平就相对高一点，当时从机场到宾馆的路上，我们的接车司机说，他的月收入达到了20多万卢布（折合人民币两万元左右）。明显能感觉到他们的消费心态和情绪是很向上、很积极的，并没有感觉到这是一个正在经历战争磨难的社会。

　　我们分析有几个原因。普京总统在宣布“特别军事行动”之后，提出了三个原则：第一，将战火控制在俄罗斯境外，不往俄罗斯国土蔓延；第二，战争所造成的财政负担不能影响居民的基本生活；第三，战场上尽量避免平民和士兵的大规模伤亡。

　　在这种情况下，即使打了两年仗，俄罗斯经济下滑的幅度并不大。2022年俄罗斯GDP下降2.1%，去年10月份修正后的数据是只下降1.2%了。2022年7-8月份，经济增长环比开始转正。在之后连续9-13周的通货紧缩之后，物价也得到控制，居民生活开始恢复正常。

　　到2023年经济增长了3.6%，居民实际可支配收入同比增长5.4%（剔除物价因素），工资实际增长7.6%。居民实际可支配性收入达到了2013年高点的98.6%。在战争背景下，居民生活水平没有受到很大影响，实际收入反而在增加，消费在增长。我们确实感受到俄罗斯社会并没有经历太多的战争磨难。

　　观察者网：您长期致力于俄罗斯转轨经济的研究，欧美对俄罗斯的制裁和孤立，尤其是金融领域的封锁和外汇储备的冻结，前所未有。据您的研究，这些制裁对俄罗斯经济产生了哪些影响？

　　徐坡岭：俄罗斯学者把欧美的制裁分为六级。第一是商品禁运，第二是技术封锁，第三是制裁参与战争的相关企业，第四是对主要的企业家和人物进行制裁，第五级是金融系统制裁，第六级是能源。我们看到这六级的制裁全部都实施了。

　　其中对俄罗斯经济最大的影响就是金融制裁。欧美国家的目的就是希望在俄罗斯造成资本外逃、金融资源枯竭，最终酿成金融危机。很显然，在初期确实出现了这样的情况。

　　2022年2月24号战争开始，欧美国家连续四天出台制裁措施，俄罗斯和卢布汇率出现大幅波动。卢布贬值最厉害的时候，三个市场的汇率均出现大幅下跌：在伦敦市场到150卢布兑1美元，莫斯科市场上是120多卢布兑1美元，其他的离岸市场上也跌至120-130卢布兑1美元的水平。因此制裁一开始造成大规模资本外逃和莫斯科市场上的外汇供给短缺，用卢布购买外汇变得非常昂贵。

　　俄罗斯国内金融系统也出现了很严重的问题，一开始老百姓不知道将来的局势会如何，因而对银行的存款没有信心，企业也对外汇使用和国际贸易结算没有信心，当时就出现了一波短期的信任危机。

　　但是俄罗斯政府反应很快，我们后来归纳总结，俄罗斯出台的三个反制裁措施，非常有效地控制住了局面：

　　一是资本流出管制，对向外汇款和向外借贷进行限制，超过1万美元的现金不允许贷出去，对外欠款暂停偿还。

　　二是强制结售汇。俄方规定，2022年1月1日之后签订的外贸合同的外汇收入金额的80%要卖给央行，提高在莫斯科市场上的外汇供给能力。我们大概核算了一下，当时俄罗斯一天需要10亿美元左右的外汇供给，通过这个方式外汇紧缺的问题就缓解了。

　　对于民众的担忧，俄罗斯借鉴了布雷顿森林体系美元与黄金挂钩的方式，规定5000卢布（当时折合人民币400多元）换1克黄金，将卢布与黄金挂钩。这样不管是企业还是个人，如果对持有卢布没有信心，可以拿卢布去银行兑换等额黄金，很快就稳住了俄罗斯金融市场的信心。

　　特别是在2022年3月19号宣布“天然气卢布结算令”之后，市场迅速恢复了对卢布的信心。4月9号，卢布已经升到70多兑1美元，最高的时候升到53兑1美元。

　　“天然气卢布结算令”是一个妙招。俄罗斯被禁止使用欧元、美元、日元和英镑结算，但当时欧洲采购俄罗斯天然气还没有中断，俄罗斯就宣布只收卢布，欧洲说没有卢布，怎么办？于是，俄罗斯给欧洲国家出主意：让他们在俄罗斯天然气工业银行开一个卢布账户，一个欧元账户，这个银行一直负责俄欧天然气贸易结算。欧洲商家存欧元进欧元账户，俄罗斯方面把欧元拿到莫斯科市场去换成卢布，然后再转入卢布账户，欧洲商家就可以用卢布来结算天然气的费用了。

　　这样俄罗斯就将卢布的价值用天然气锚定了，市场上兑换外汇的节奏也由俄罗斯来掌控，所以卢布汇率迅速就回升了，这样俄罗斯的金融系统也就稳住了。

　　欧美制裁对俄罗斯影响最大的还有出口管制和技术限制，使得俄罗斯的国际供应链被打断。俄罗斯在2022年的3-5月出现了严重的生产混乱，从欧洲进口的设备原材料等中间产品突然没有了，俄罗斯企业必须重建自己的供应链，在国内或国际市场重新寻找供应商。

　　经过了三个月的混乱之后，俄罗斯初步稳定下来。2022年5月31日，俄罗斯签署了“平行进口”法令，涉及1300多种商品，实际上这就是“官方走私”，即国外的经销商不允许在俄罗斯销售产品，俄罗斯通过其他渠道买入产品后，宣布不再保护其在俄罗斯市场中的商标权和知识产权。就这样，俄罗斯在国际上通过平行进口来采购，在国内发展供应商，花了很长时间才恢复了产业链。

　　另一个受制裁影响比较大的领域是物流和国际运输。俄罗斯的原油出口、液化天然气是通过波罗的海、大西洋进入国际市场的，然而海上国际运输的保险业务95%都垄断在欧洲公司手里。金融制裁其中有一条就是，不允许为从事俄罗斯业务的商船提供保险，波罗的海三国首先加入了制裁，陆上铁路运输和管道运输也受到限制，因此俄罗斯的国际物流也中断。

　　观察者网：欧美在启动制裁的时候，曾扬言要把卢布变成废纸，但是并没有办到，能否再展开谈谈卢布和俄罗斯金融系统这么抗打的原因？

　　第一，金融安全建设，如银行自身的银行体系建设。俄罗斯在2022年7月1日时只有329家银行和34家非银行金融机构，这正是长期进行金融安全建设的结果。

　　俄罗斯转型之后，银行系统一度十分混乱，最多的时候有一万多家银行，2015年反危机计划中还有1500多家。后来每年对违规的银行进行整顿，若是资本充足率不达标，或者有违规经营的，就吊销营业许可。每年吊销营业许可的银行达到90-100家左右，所以俄罗斯银行自身的健康没有问题。因此在面对此次金融冲击时，银行系统并没有出现倒闭或关门的情况，金融领域很快就稳定下来了。

　　第二，2014年之后俄罗斯一直在去美元化，这对应对金融制裁起了很大作用。俄罗斯发现美国对俄罗斯的敌意在扩展，它认识到依赖美元是不安全的。但当时去美元化面临很大挑战：俄罗斯老百姓因为卢布的多次贬值而不太信任卢布，因此都愿意把卢布换成美元，国内的居民储蓄是美元化的；国际贸易用美元结算，国际贸易也是美元化的；俄罗斯的国际储备投资了很多美元资产，央行资产也是美元化的。

　　欧元的国际化正好给俄罗斯的去美元化提供了契机。一开始欧元主要在欧洲内部运行，持有欧元的国家并不多，量也不太大。由于俄罗斯的能源出口主要是流向欧洲的，因此俄罗斯逐步在能源出口中采用欧元结算。此后，欧元开始大规模走出欧洲，成了国际货币。2022年西方制裁俄罗斯之后，欧元不能在俄罗斯使用之后，欧元的国际结算比重在下降，又成了一个局域货币。

　　第三就是财政状况和国际储备多元化。2019年到2021年期间，有研究报告发现俄罗斯央行储备资产增加了很多的日元和人民币资产。此外，2019年以后俄罗斯还大幅增加了黄金的储备，此后的四年俄罗斯是全球最主要的黄金买入方。在2022年俄罗斯央行资产被冻结时，俄罗斯有将近 6000亿美元储备，其中黄金储备占了很大的比重，多元化的国际储备给俄罗斯金融稳定提供了保障。

　　在应对措施方面，俄罗斯对资本流出实行管制，签署天然气卢布结算令，通过卢布与黄金挂钩，提振居民信心等，都是非常巧妙的做法。还有央行与财政部的配合，在财政资源受到冲击的情况下，央行把一些资产通过私有化，重新配置给财政部，如对俄罗斯储蓄银行（俄罗斯最大的银行）的股权重新划分，将利润的一部分归属财政；还有和股权财富基金的配合，也为金融安全建设提供了很好的助力。

　　观察者网：有学者分析，为什么俄罗斯经济这么有韧性，能抗住制裁，是因为苏联时期流传下来的遗产在起作用，如工业体系、财经纪律等，您怎么看？

　　徐坡岭：我觉得不能这么说，如果苏联有什么遗产的话，肯定在财政方面没有太多的遗产。苏联解体的一个很重要原因就是债务扩张，当时俄罗斯的金融系统和财政系统非常虚弱。如果一定要说有什么遗产的话，那就是财政虚弱使得政府能力下降，给俄罗斯带来了非常深刻的教训。

　　转型初期十年的金融混乱，使俄罗斯的财富进行重新分配，给居民生活造成非常严重的影响。俄罗斯在2000年之后一直在加强财经安全建设，包括财政安全和金融安全，其主要任务就是不断降低债务的比例。

　　俄罗斯在转型开始时继承了前苏联996亿美元的天价债务，这也是导致1998年俄罗斯卢布危机、国家信用崩溃最主要的原因。普京总统2000年上台执政后，正好赶上2000年油价的逐渐攀升，大量的石油美元流入对于还债十分有利，债务占GDP比重不断缩小，直到2017年俄罗斯才还完清苏联的欠债。

　　制裁之前，俄罗斯核心主权外债，就是由联邦中央负责偿还的外债，只有350多亿，占GDP的比重只有3%多一点。加上联邦主体和国有企业欠的债，总共比重是13.4%。在全球89个被世界银行、国际货币基金组织监测的经济体中，俄罗斯的债务水平是最低的。

　　我们知道国际上债务率比较高的国家，比如日本的国家债务占GDP的比例超过200%，美国也有130%多。没有完全货币主权的国家债务占GDP水平如果上升到70%以上，就可能出现债务风险，比如当年的希腊债务危。