高温耐蚀合金指高温合金及耐蚀合金两类合金，是重要的战略性新兴产业材料。高温合金，特指在超高温（一般在600℃以上）及应力同时作用下，具有长时间抗蠕变能力、高的持久强度和高的抗腐蚀性的金属材料。耐蚀合金，是指在常温或高温的腐蚀介质中具有耐腐蚀、耐高温、耐磨损性能的金属材料。这些特性使得高温耐蚀合金在能源、化工、航空航天等领域具有广泛的应用场景。

　　我国高温合金行业从1956年开始研制，至今已有60多年历程。师昌绪院士将我国高温合金发展分为三个阶段，第一阶段从1956年至20世纪70年代初，是我国高温合金的创业和起始阶段。第二阶段从20世纪70年代中期至90年代中期，是我国高温合金的提高阶段。第三阶段从20世纪90年代中期至今，是我国高温合金的新发展阶段。

　　由于高温合金行业具有较高的准入门槛，国内高温合金从业企业较少，主要以国有特钢企业、长期从事高温合金科研工作的部分科研院所属企业为主，如抚顺特钢600399）、钢研高纳300034）等。具有一定规模的民营上市公司主要有图南股份300855）、应流股份603308）、中洲特材、航亚科技、隆达股份等。近几年来，我国高温合金行业上市公司发展较快，纷纷加大高温耐蚀合金铸件、变形合金等研发生产项目投资，加快产能扩张步伐。

　　从产品生命周期来看，我国高温合金行业处于成长期。在这个阶段，市场发展势头强劲，产品系列快速扩张，产品技术逐步趋于成熟。值得一提的是，由于行业的较好发展前景和高端产品较强的盈利能力，吸引了大量资本的持续投入。随着我国工业化的推进和国内高端装备制造业的发展，将持续拉动航空航天、军工、民用工业等相关领域对高温耐蚀合金的需求。此外，随着“一带一路”发展战略的深入推进，以及中国制造业振兴计划的实施，我国高温合金材料及制品市场未来有较大的发展空间。

　　从产品应用领域来看，除广泛应用于军工、航空航天外，民用高温合金被广泛应用在石油、化工、核电、新能源、汽车、船舶、高端装备核心零部件等诸多领域。根据前瞻产业研究院整理，预计十四五期间我国高温合金市场规模将保持年化9.4%以上的增速，到2026年达到约342亿元左右。

　　公司是一家以耐腐蚀、耐高温、耐磨损、抗冲击的高温耐蚀合金材料及制品的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要经营民用领域高温耐蚀合金，与其他高温合金企业形成差异化竞争。此外还可为客户提供保护性或修复性的特种合金材料表面堆焊及高精度机械加工服务。

　　公司主要产品包括铸造高温耐蚀合金、变形高温耐蚀合金、特种合金焊材，并可为客户提供预保护性或修复性的特种合金材料表面堆焊服务及高精度机械加工服务。产品主要应用于石油化工、化学工业、核电、汽车零部件、新能源、海工、船舶、环保、医用新材料、海水淡化、3D打印合金粉末、玻璃模具、页岩气等众多领域。与国内同行业相比，公司具有产品覆盖面广、产业链齐全、产品种类丰富的优势。

　　公司铸造高温耐蚀合金产品按照材质可分为镍基、钴基、铁基、铜基四大系列，镍基合金包括镍铬钨合金、镍钼合金、镍铜合金、镍铬钼合金等；钴基合金包括钴铬钨合金、钴铬钼合金、钴钼合金等；铁基合金包括双相钢、超级奥氏体钢；铜基合金包括铝青铜、锡青铜等。产品的形式包括阀门类、泵类、轴类、环类、叶片类、花篮类、喷嘴类等多种形式，产品牌号近300种，泵及阀门类铸件口径从1/2英寸到48英寸不等，压力等级从150LB到2500LB不等产品，涉及的下业包括石油化工、化学工业、新能源、煤化工、核电、海工、船舶、汽车、医疗器械、环保等。公司生产的镍基高压氧气阀铸件成功替代进口产品，广泛应用于石油化工、化学工业、煤化工等众多项目；公司生产的镍基高温合金泵零部件，使多晶硅冷氢化泵寿命提升6倍。公司产品在行业的应用也很广泛，如汽车发动机气门座、增压涡轮，医用齿科材料、人工骨关节，化纤刀片、喷丝板，造纸细孔格筛、螺旋转子，环保脱硫喷嘴、搅拌叶片，玻璃模具冲头、口环等。

　　公司变形高温耐蚀合金产品按照材质可分为镍基、钴基、铁基、铜基四大系列，镍基包括镍铬钨合金、镍钼合金、镍铜合金、镍铬钼合金等，钴基包括钴铬钨合金、钴铬钼合金、钴钼合金等，铁基包括双相钢、超级奥氏体钢，铜基包括铝青铜、锡青铜等。公司的变形合金产品形式包括自由锻件、模锻件、棒材、丝材、弹簧、管板等，具体的产品包括阀体、法兰、阀盖、阀杆、阀座、阀瓣，汽车发动机气门材料、涡轮增压器材料等，产品广泛应用在石油化工、化学工业、新能源、煤化工、汽车、电力、核电等领域。典型的应用有Flowserve镍基合金高压氧气阀锻件、井口装置120KUNSN07718高强度耐蚀合金油管悬挂器等。

　　公司特种合金焊材主要用于表面堆焊，使其具备耐磨损、耐腐蚀、耐高温的特性。按材料分为钴基、镍基、铁基三大系列，镍基包括镍铬钨合金、镍铬硼硅合金、镍钼合金、镍铜合金、镍铬钼合金等，钴基包括钴铬钨合金、钴铬钼合金、钴钼合金等，典型的牌号有ERCoCr-A、ERCoCr-B、ERNiCrMo-3等。按制造工艺分为连铸焊丝、气雾化粉末、电焊条、变形合金焊丝。主要应用领域包括汽车发动机气门、阀门密封面、核电燃料棒驱动机勾爪、注塑机螺杆、玻璃模具、3D打印等。

　　表面堆焊是材料表面机械性能改善的重要方法。公司堆焊方法包含等离子转移弧堆焊（PTA，PlasmaTransferArc）、全自动钨极气体保护焊（GTAW，GasTungetenArcWelding）。表面堆焊为在普通材料表面堆焊耐蚀合金，或者在软材料表面堆焊硬面合金，从而改变表面性能，该方法广泛地应用于石油、化工、环保、注塑螺杆、冲压模具、热锻模具、发动机气门、核电等行业的各类零部件的制造、预保护和修复。表面堆焊典型应用包括阀门密封面堆焊钴基材料、发动机气门工作面堆焊钴基材料、铁基材质阀门零件内腔或表面合金、核电泵壳轴套堆焊钴基合金等。

　　公司从事高温合金精密机械加工十多年，具有一定的技术经验积累，较好的解决了高温合金机械加工中面临的切削力大、切削温度高，刀具易磨损，加工效率低等问题。公司拥有大型数控加工中心、数控车床、数控镗床、普车、磨床等各类机械加工设备和大型三坐标测量机、粗糙度仪、3D扫描仪等检测装备，较好的满足了GE、Emerson、Flowserve、Schlumberger等全球知名企业高端成品零部件配套要求，成品交付质量位居行业先进水平。

　　公司主要业务为高温合金材料及制品的研发、生产与销售。公司的经营特点体现“多品种、多规格、小批量”，公司主要采取“以销定产”与订单驱动式的经营模式，销售是公司生产经营的中心环节，采购与生产围绕销售开展工作。公司的销售模式主要为产品直销加经销，以产品直销为主，经销为辅。直销模式下，公司直接与销售客户进行洽谈、签订协议，并直接将产品销售给客户。公司经销模式均为买断式经销。公司经销内容主要为公司的焊材以及少量标准化程度较高的高温耐蚀合金产品。

　　公司采购模式主要分为集中采购、准时化采购、电子商务采购等模式。对主要原材料等大宗或批量物资、价值高或总价多的物资根据生产计划进行集中采购；对于部分价格波动相对较大的金属类原材料，会根据对未来价格走势的判断，进行适量的备货采购；对其他原材料、主要辅料等物资实行准时化采购，通过合理估计确定采购批量，实行最高最低库存限额控制，通过多批次、小批量采购的方式，降低采购成本控制库存；对办公用品、低值易耗类物资实行网上电子采购，以降低采购价格。

　　公司生产模式主要有自主生产和外协生产两种方式，自主生产模式主要是订单驱动式生产和标准产品备货式生产。订单驱动生产模式主要针对非标准化产品或小批量产品，该生产模式根据客户的产品技术要求下达具体的生产计划，组织适时适量生产，严格控制库存。备货式生产模式主要针对标准化产品（焊丝、粉末、座圈等），为缩减生产周期，提高交付效率，公司采取根据销售预测和现有库存，有计划地组织标准化产品的批量生产，做适量的备货。另外，由于电极棒、电渣锭和坯料等半成品对于下一步生产的通用性较高，公司也会提前进行备货生产。

　　公司生产的高温耐蚀合金产品以其可靠的产品质量、优异的耐高温、耐腐蚀、耐磨损、强度高等性能，在行业具有较强的竞争力。公司在高温合金焊粉、焊丝、石油钻采、高端石化装备用高温合金阀门等细分市场占有率上位居国内行业领先水平。

　　在海外市场，公司产品早已进入全球高端制造业配套体系，与Emerson、GE、Schlumberger、Flowserve等全球知名企业形成了长久的配套合作，是Emerson/Fisher中国极少数特材供应商之一；是SHELL高温合金铸件（含砂铸）、锻件极少数的全球供应商之一；是BP精铸件、砂铸件极少数中国供应商之一。公司产品畅销Emerson全球16家工厂、Flowserve全球11家工厂、GE全球11家工厂。

　　在国内市场，公司产品与中石化、中车集团、上海电气601727）、中核苏阀等30多家大型央企、上市公司形成了稳定的配套关系，现为中石化唯一高压氧气阀铸件、锻件材料供应商、中石化通用阀门锻件特材供应商；国内阀门龙头企业纽威阀门的战略供应商。公司生产的镍基高压氧气阀铸件成功替代进口产品，高端仪表阀已批量生产。

　　1、国家政策支持：高温合金行业是国家重点支持的产业之一。国务院《中华人民共和国经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、工信部、科技部、自然资源部《“十四五”原材料工业发展规划》等文件都把高温合金列入关键材料、关键领域，明确予以重点支持。2023年3月，工信部、国家发改委、生态环境部联合发布《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》，从战略的高度明确了铸造和锻压是装备制造业不可或缺的工艺环节，是众多主机产品和高端装备创新发展的重要支撑和基础保障，关乎装备制造业产业链供应链安全稳定。

　　2、产业链齐全：公司是行业内高温合金产业链完整、种类齐全的领先企业之一，可为客户打造“一站式”定制化服务，综合竞争优势明显。公司主要产品有铸造高温耐蚀合金制品、变形高温耐蚀合金制品、粉末高温耐蚀合金制品等，主导产品包括铸件、锻件、焊粉、焊丝、弹簧板簧、管板等六大系列，还可为客户提供表面堆焊服务、精密机械加工服务。公司可根据客户产品使用工况环境，量身定制、全方位地为客户提供最佳配套方案，缩短客户的采购周期，快速反应、优质服务客户，不断为客户创造价值。

　　3、产品结构优化：报告期内，公司坚持向高端材料、高端市场领域拓展，不断加大新品研发和产品结构调整力度，使钴基、镍基等高端高温耐蚀合金材料占比较去年同期提升17.61%。与此同时，公司不断加大精密机械加工装备和人员的投入，为GE、Emerson/Fisher、Flowserve、Schumberger等高端客户提供铸件、锻件成品交付服务，大大提升了公司产品价值，增强了公司的盈利能力。二、核心竞争力分析

　　公司及子公司江苏新中洲均被认定为高新技术企业，公司为上海市嘉定区企业技术中心、石油化工行业特种合金材料工程技术中心，拥有“上海市嘉定区小巨人企业”、“上海市专精特新中小企业”称号，公司核心产品拥有上海市钴基连铸焊丝成果转化证书及镍基高温合金焊粉成果转化证书。公司参与了国家和行业4个标准的编制，分别是《堆焊工艺评定试验》、《焊后热处理质量要求》、《铸钢件焊接工艺评定规范》、《熔模铸造绿色工厂评价要求》；公司作为焊材提供方和试验主体，参与了上海核工院牵头的《核电用焊接材料工程化应用研究》。公司累计获得国家专利122项。通过20多年专业从事高温耐蚀合金材料及制品的研发生产技术积累，公司在铸件、锻件、焊材生产上拥有高温合金精铸件定向快速凝固技术、超低气体含量高温耐蚀合金真空熔炼技术、气雾化法微米级超细粉末制备技术等12项核心技术，研发生产的产品种类齐全，可为客户提供钴基、镍基、铁基、铜基4个系列、300多个牌号的合金产品。

　　在我国高温耐蚀合金行业特别是民用高温耐蚀合金领域，“中洲特材”这一品牌得到了广泛的认可，具有较强的品牌竞争力。公司始终坚持“客户至上、质量第一、诚信经营、守法合规”的经营理念，在产品质量上公司高标准、严要求，具有可靠的质量保证能力，经营20多年无重大质量事故、无重大客户投诉，以过硬的品质赢得了客户的信赖，先后获得艾默生集团、纽威阀门、美国福斯等授予的全球最佳铸件供应商、全球杰出供应链、质量进步奖、年度优秀供应商、最佳进步供应商等奖牌。

　　通过在高温合金行业20多年的精耕细作，公司积累了较为丰富的优质客户资源。公司客户遍及全球30多个国家和地区，客户总数超3000家，其中直接或间接配套的全球500强企业10家、大型跨国公司、央企、上市公司等30多家。如GE、Emerson、Schlumerger、Flowserve、中石油、中海油、中国船舶工业集团公司、中车集团、中核工业集团、上海电气、纽威股份603699）、中核苏阀等。

　　公司管理团队和技术研发团队核心骨干成员均在公司工作了多年，人员结构稳定，工作经验丰富，具备较强的经营管理和技术研发能力。近几年来，公司招聘了一批硕士研究生和本科生充实到了管理、研发岗位，实现了人才梯队培养老中青相结合。通过不断加大投入，新购了5吨线吨线吨同轴电渣炉、直读光谱仪、NHO分析仪、高温持久试验机等生产设备和检测装备，硬件实力明显提升，部分装备位居行业领先水平。公司正全面推进标准化、信息化系统工程，通过建立健全企业标准化体系、实施ERP+MES+OA系统协作运行，致力于建立最佳的公司生产经营管理秩序，提高公司的快速反应能力和核心竞争力。

　　公司设有独立的质量保证和质量检验部门，建立了完善的质量保证体系，配置了专业的质量管理、质量检验等人员，对产品实现全过程实行了有效管控。

　　公司的检测中心通过ISO17025认证。检测中心下设成分分析、力学性能检测、金相分析、腐蚀试验、长度检测、无损检测等专业功能试验室，拥有SPECTRO直读光谱仪，日本理学X-荧光光谱仪、SPECTRO便携式光谱仪、高精度快速红外C-S分析仪、氢氧氮气体分析仪、OLYMPUS金相显微镜、拉伸试验机（含高温拉伸）、全自动常/低温冲击试验机、大型三坐标测量仪、三维激光扫描测量仪、粗糙度检测仪、轮廓仪等专用设备和仪器。探伤、硬度、腐蚀、无损检测手段一应俱全，具有较强的产品/材料检测、试验和分析能力。

　　此外，公司是行业内获得相关体系、产品/材料认证资质较为齐全的企业之一。公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全体系、ISO13485医疗器械质量管理体系、ISO17025检测和校准实验室能力认证等体系认证和Shell、BP、GE、Emerson、Schlumberger、AZ-Armaturen等全球知名企业的相关产品/材料认证。如：BV（必维国际检验集团）船务产品/材料工厂制造能力认证、API（美国石油协会）产品认证、DNV(挪威船级社）认证、CE-PED（欧盟承压设备指令）认证、UKAS（英国皇家认可委员会）认证等。公司依据挪威石油标准化组织NORSOKM650及NORSOKM630标准要求，6种铸件材料、10种锻件材料（12种工艺）分别通过了DNV（挪威船级社）和AKERSOLUTIONS挪威石油标准化组织标准认证。该项认证涉及的材料之多，工艺之全，目前位列国内行业前列。三、公司面临的风险和应对措施

　　公司高温耐蚀合金产品使用的材料主要为钴、镍、钼、铬等有色金属，其中钴、镍采购金额占比较大，国内钴、镍等原材料价格波动会对公司产品毛利率和经营业绩带来一定风险。公司将采取开发供应商、比质比价采购、批量适时采购、实施库存限额控制、产品销售报价实施成本加成方式等多种措施，把风险控制在可控范围。

　　近几年来，我国高温合金行业供不应求、呈现一定幅度的稳步增长，涌现了钢研高纳、图南股份、航亚科技、隆达股份等一批有实力的上市公司，市场竞争日趋剧烈，特别是高温耐蚀合金锻件产品工序相对更易复制，面临的竞争更加激烈。公司将采取加强新品研发、深耕细作市场、不断优化产品结构实施差异化销售，不断扩充产能改善品质和交期，提升公司产品竞争力等措施以应对市场竞争风险。

　　公司经营具有多品种、少批量的特点，生产也是柔性化的生产方式。报告期内公司高温耐蚀合金产量2898吨。公司国内、海外市场订单较为充足，面临着产能不足、交期紧张等经营风险。公司正在采取加快新项目投产，推行精益生产，提高生产线的柔性，提高生产效率，培育、优化供应商队伍，实施非核心关键工序适当外包等措施以降低交期紧张的风险。截至报告期末，公司江苏新中洲二期募投项目正进行试生产；三期项目研发大楼正在装修，车间主体厂房建设已完工，水电气等基础设施安装完工，部分关键设备正进行安装调试。

　　已有61家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据，持仓量总计552.15万股，占流通A股5.31%

　　近期的平均成本为7.28元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-03-31）减少809户，幅度-6.10%